На интернет страницата на Комисията за финансов надзор в рубрика „Публикации”, раздел „Отчети” е публикуван пазарен обзор на Небанковия финансов сектор през първото тримесечие на 2008 г.
В публикацията се разглеждат пет основни аспекта от състоянието и развитието на небанковия финансов сектор.
Първата част представя броя на поднадзорните лица съответно към 31.03.2008 г. и 31.12.2007 г., получените и отнети от КФН лицензи и разрешения за извършване на дейност през първото тримесечие на 2008 г., както и броя на нотификациите, получени и изпратени от КФН, във връзка със свободното предоставяне на услуги на територията на ЕС. В края на първото тримесечие на 2008 г. броят на колективните инвестиционни схеми (КИС) достига 78, от които 67 са договорни фондове, а 11 са инвестиционни дружества. През отчетния период дружествата със специална инвестиционна цел (АДСИЦ) увеличават броя си с 4 дружества, 3 от които извършват секюритизация на недвижими имоти, а едно е специализирано в секюритизация на вземания, като с тях общият брой на АДСИЦ достига 65. Значително нараства броят на нотификациите, получени от КФН, както от застрахователни посредници (157 за първо тримесечие на 2008 г.), така и от инвестиционни посредници (117 за първо тримесечие на 2008 г.) и застрахователи (18 за първо тримесечие на 2008 г.).
Акцент в обзора на небанковия финансов сектор се поставя и на чуждестранното участие в капитала на поднадзорните лица на КФН. В графики са представени относителните дялове на притежавания капитал на небанковите финансови посредници съответно от държави членки на ЕС, България и трети страни.
На трето място в публикацията се проследява динамиката в броя и активите на поднадзорните лица на КФН по тримесечия през последните три години поотделно за небанковите инвестиционни посредници, колективните инвестиционни схеми, дружествата със специална инвестиционна цел, застрахователните компании и здравноосигурителните дружества, както и пенсионноосигурителните дружества. Развитие се наблюдава на пазарите на услуги, предлагани от дружества със специална инвестиционна цел и застрахователите. Активите на АДСИЦ възлизат на 1 426 млн. лв. към 31.03.2008 г., като отбелязват ръст от 3,95 % за тримесечието. Премийният приход на застрахователите, извършващи дейност по общо застраховане, надхвърля 360 млн. лева (ръст от 18,12 %), докато този на застрахователите, извършващи дейност по животозастраховане, достига до 64 млн. лв. (ръст от 19,74 %) в края на първото тримесечие. Забелязва се известен спад от 1,73 % в активите на управляваните от пенсионноосигурителните дружества фондове, които към 31.03.2008 г. възлизат на 2278 млн. лв. По-сериозно намаление се наблюдава при активите на колективните инвестиционни схеми, които отбелязват спад от 24,80 % до 685 млн. лв.
Обособена е отделна част, в която се разглежда пазарната концентрация на отделните сегменти според услугите, предлагани от участниците в небанковия финансов сектор. Два са използваните измерителя за пазарна концентрация – Индексът на Херфиндал – Хиршман (Herfindahl-Hirschman Index (HHI)) и делът на първите четири компании. При колективните инвестиционни схеми, дружествата със специална инвестиционна цел и пенсионноосигурителните дружества се наблюдава стабилна тенденция на намаляване нивото на пазарната концентрация.
В последната част на обзора на небанковия финансов сектор са представени агрегираните портфейли на различните поднадзорни лица, според услугите предлагани от тях в края на първото тримесечие на 2008 г. Проследена е и динамиката в структурата на тези портфейли спрямо края на първото тримесечие на 2007 г. и 2006 г.
Структурата на тримесечния обзор на небанковия финансов сектор поставя акцент както върху състоянието на отделните пазари в края на първото тримесечие на 2008 г., така и върху развитието им през последните три години.

От името на Комитета на европейските застрахователни и пенсионни надзорни органи (CEIOPS) КФН отправя покана към всички заинтересовани лица да вземат участие в Четвъртата годишна конференция  на организацията, която ще се проведе на 19 ноември 2008 г. във Франкфурт, Германия.  По време на форума представители на Европейските институции, на застрахователните и пенсионни надзорни органи и експерти от индустрията ще коментират актуални въпроси, сред които са  „Платежоспособност 2”, докладът върху резултатите от  четвъртото изследване QIS 4, пенсионните фондове, защитата на потребителите на финансови услуги.

Конференцията ще предостави отлични възможности на участниците за дискусия и обмен на мнения по най-актуалните и съществени въпроси от областта на застраховането и пенсионното осигуряване.

За повече информация и  регистрация за участие може да използвате интернет страницата на конференцията :  www.ceiops-conference.org

С поредното издание Ви предоставяме  информация за редица събития, организирани от КФН, сред които са семинарът „Торонто център Регионална програма по ценни книжа“ и продължаващите дейности по Туининг лайт проекта  „Подпомагане на Застрахователната агенция на Босна и Херцеговина”. Представен е и Годишният отчет за дейността на КФН през 2007 г. В рубриката, посветена на сътрудничеството на КФН с Европейските институции можете да намерите информация за възможностите за участие на представителите на бизнеса в дейността на Комитета на европейските регулатори на ценни книжа (CESR).
Юнското  издание на информационния бюлетин на КФН е публикувано на интернет страницата на КФН, раздел „Публикации”, „Информационен бюлетин”.

Към 9 юли 2008 г.  429 инвестиционни посредници от ЕС са заявили  пред КФН намерение да извършват на територията на България услугите и дейностите, посочени в Приложение І към Директива 2004/39/ЕС относно пазарите на финансови инструменти (MiFID), при условията на свободно предоставяне на услуги или чрез клон при условията на свобода на установяване.

Пълният списък на инвестиционните посредници е публикуван на интернет страницата ни в раздел „За поднадзорните лица”.

Апостол Апостолов, председател на КФН и проф. Милчо Стоименов, говорител на комисията, официалното връчиха на 9 юли 2008 г. сертификати на лицата, издържали успешно изпита за придобиване на право за извършване на дейност като брокер и инвестиционен консултант. 27 души получиха сертификатите си за брокер и 28 за инвестиционен консултант.

„Процентно издържалите изпита за брокер е 54.4 %, а за консултант – 48,3%, което означава, че тези които са издържали изпитите наистина са  положили  големи усилия.”-  каза проф. Стоименов.

Г-н Апостолов пожела на всички професионално развитие  и успехи в търговията на фондовата борса.

Галерия:

Димана Ранкова, заместник-председателят на КФН, ръководещ Управление “Надзор на инвестиционната дейност”, одобри  Мишел Каленс, гражданин на Белгия, за член на СД на ИП „ДЗИ Инвест” АД, избран с решение на Общото събрание на акционерите, проведено на 30.04.2008 г.

На свое заседание на 09.07.2008 г. КФН разгледа и прие проект на Закон за изменение и допълнение на Кодекса за социално осигуряване, който ще бъде изпратен на Министерство на труда и социалната политика за по-нататъшно съгласуване и внасяне в Министерски съвет. Проектът доразвива и усъвършенства регламентацията на допълнителното пенсионно осигуряване. Предложените промени имат за цел да стимулират конкуренцията между пенсионните дружества в интерес на осигурените в управляваните пенсионни фондове лица. С тях се цели укрепване на управленските структури и капацитета на дружествата и повишаване на равнището на корпоративното управление.
Със законопроекта се въвежда възможност за инвестиционен избор за осигурените лица във фондовете за допълнително доброволно пенсионно осигуряване. За целта се предвижда пенсионноосигурителното дружество да може да създаде във всеки доброволен пенсионен фонд до три инвестиционни портфейла с различен рисков профил – агресивен, балансиран и консервативен, като създаването на балансиран портфейл е задължително. Разграничаването на портфейлите става чрез система от критерии за определяне на рисковия им профил и на базата на относителния дял на финансовите инструменти с променлив доход спрямо активите, обособени във съответните портфейли:
1. не по-малко от 50 на сто и не повече от 80 на сто за агресивния портфейл;
2. не по-малко от 15 на сто и не повече от 50 на сто за балансирания портфейл;
3. не повече от 15 на сто за консервативния портфейл.
Портфейлите няма да са самостоятелни правни субекти, а обособена част от активите и пасивите на фонда като юридическо лице.
Всяко осигурено лице ще може самостоятелно да избира един или повече инвестиционни портфейли в един фонд, съгласно чиято инвестиционна политика да се управляват средствата по индивидуалната му партида. Предвижда се изискване за предварително информиране на лицата за инвестиционните възможности, които предлага фонда, както и задължение за дружеството да направи оценка на всяко лице с оглед то да направи най-подходящ избор на портфейл. Направеният избор ще може да се променя по всяко време.
С оглед да се предостави на осигурените лица възможност за максимално информиран и точен избор на инвестиционен портфейл са въведени завишени изисквания към осигурителните посредници на пенсионноосигурителните дружества като минимално образование и успешно издържан подготвителен курс.
Със законопроекта се урежда фазата на изплащане при осигуряване във фонд за допълнително доброволно пенсионно осигуряване. Принципната необходимост от разработване на тази фаза е продиктувана от съществуващите в момента законови решения, които не са издържани от гледна точка на актюерските принципи за изплащане на анюитети, а именно – запазването на индивидуалната партида след отпускане на пожизнена пенсия и пълното наследяване на остатъка по партидата на пенсионера след неговата смърт. В предложения законопроект е предвидено индивидуалната партида да се закрива в момента на отпускане на пожизнената пенсия, като цялата или част от натрупаната сума се прехвърля в технически резерви. Те са позиционирани във фонда като обособено имущество, отделно от останалите активи на фонда, които съгласно законопроекта са обособени в инвестиционни портфейли. Видовете пенсии от фонда за допълнително доброволно пенсионно осигуряване са изброени изрично, подробно се уреждат правата по различните продукти, рисковете, които се поемат във фазата на изплащане и покритието им чрез формиране на съответните резерви.
В съответствие с обема на рисковете, които поемат пенсионноосигурителните дружества, са завишени изискванията към тяхната капиталова адекватност и платежоспособност.
Направени са предложения за изменения и в уредбата на таксите и удръжките, събирани от пенсионноосигурителните дружества, като се предвижда постепенно намаляване до 0.6 на сто на таксата за управление на активите при задължителните пенсионни фондове с 0.1 на сто годишно, считано от 2010 г. до 2013 г., а също така и диференциране на таксата за прехвърляне в зависимост от продължителността на участие във фонда и отпадането й при участие в него над две години.
Въвеждат се нови специфични изисквания  към  членовете на управителните и контролни органи на пенсионните дружества, включително одобрителна процедура при всяка последваща лицензирането на дружеството промяна в тези органи. Предвиждат се също така по-строги изисквания към акционерите на компаниите, които притежават значителна част от капитала им – 10 и над 10 на сто.
Доразвиват се и се конкретизират изискванията към специализираната служба за вътрешен контрол в пенсионното дружество. Предвижда се също така КФН да определи с наредба изисквания  към информационната система и към рекламата и информационните материали на пенсионните компании.
Диференцира се размерът на глобите според тежестта на нарушенията, което дава възможност на административно наказващия орган да определи по-справедливо наказание.
С преходните и заключителни разпоредби на проектозакона се предвиждат и срокове за привеждане на пенсионноосигурителната дейност в съответствие с изискванията на закона.

Бисер Петков, заместник-председател на КФН, ръководещ управление "Осигурителен надзор", определи минимална доходност в размер на 4.04 %  на годишна база от управлението на активите на универсалните пенсионни фондове за предходния 24-месечен период от 30.06.2006 г. до 30.06.2008 г.
За професионалните  фондове за същия период е определена  минимална доходност в размер на 3.76 % на годишна база.
Професионалният пенсионен фонд, управляван от ПОК „Съгласие” АД, е постигнал доходност,  по-висока от обявената горна граница на доходността за съответния вид фонд за посочения 24-месечен период. Съгласно чл.193, ал.7 от КСО средствата от доходността над горната граница следва да се заделят за резерв от съответния фонд в нормативноустановения срок.
Всички фондове за допълнително задължително пенсионно осигуряване са постигнали доходност над определеното минимално равнище на доходността за съответния вид фонд.
 Пълният текст на решения № 710  и №711  може да намерите в раздел "Административни документи". Данни за доходността за двугодишния период (на годишна база) и определената минимална доходност може да намерите в раздел „Статистика”, рубрика ”Статистика и анализи на осигурителния пазар”.

След стартиране на новата търговска система XETRA от 16 юни 2008 г. от страна на КФН беше извършена проверка на дейността на БФБ, в резултат на което:

I. КФН е отправила безусловни препоръки към БФБ относно необходимостта за присвояване на местно време на всички подадени и изпълнени поръчки, респективно на сключените сделки. Препоръката е в резултат на констатация, че търговската система на БФБ присвоява централноевропейско време. В тази връзка са изискани обяснения. като е акцентирано на задължението на БФБ да осигурява равни условия за участие в търговията на своите членове и техните клиенти. Според КФН констатираното присвояване на централноевропейско време е проблем, отстраняването на който следва да се извърши от БФБ и по никакъв начин да не се прехвърля върху борсовите членове и техните клиенти. В хода на проверката е даден еднодневен срок на БФБ да предприеме конкретни стъпки за отстраняване на проблема – независимо от начина, по който времето по въвеждане и изпълнение на поръчките, респективно по сключване на сделките, се присвоява от сървърите на системата. От БФБ е посочено, че най – късно до 04.07.2008 г. ще се съобразят със направеното от КФН изискване и за извършената промяна всички борсови членове ще бъдат предварително уведомени. Видно от наличната информация към 07.07.2008 г. БФБ е изпълнила изискването на КФН, но при последващи констатации от подобен характер КФН ще предприеме допълнителни действия.

 II. КФН е отправила безусловни препоръки към БФБ относно условията и начина на разкриване на пазарна информация от БФБ (Глава V, раздел VІІ „Разкриване на пазарна информация” от Правилника).
1. Чл. 98 от ЗПФИ изисква БФБ да оповестява непрекъснато информация не само за цени „купува” и „продава”, но и за направените нареждания по тези цени. За периода 18.06.2008 г. – 02.07.2008 г. това задължение не е спазено, което е нарушение на ЗПФИ.
След проведена на 02.07.2008 г. среща в сградата на КФН между представител на БФБ и служители на КФН се установи, че информацията по чл. 98 от ЗПФИ, касаеща данните в реално време за цената, акумулирания брой акции и броя на офертите за всяко едно от първите 5 ценови нива не се визуализира, както на компютрите в КФН, така и на компютри, инсталирани в инвестиционни посредници, което е установено чрез проведени телефонни разговори с произволно избрани инвестиционни посредници. В хода на проверката е даден еднодневен срок на БФБ да предприеме конкретни стъпки за изясняване на случая и установяване на причините за констатирания проблем. Видно от наличната информация към 07.07.2008 г. БФБ е изпълнила изискването на КФН, но при последващи констатации от подобен характер КФН ще предприеме допълнителни действия.

2. За осигуряване интереса на инвеститорите, стабилността на пазара и гарантиране на приемливо ниво на риск за пазарните участници, КФН  изиска от БФБ в случаите на предвидените от Правилника прекъсвания за нестабилност, да оповестява информация за тях и същата да бъде предоставяна в реално време. Включително сделките, сключени на база поръчки, подадени в период на прекъсвания за нестабилност за конкретна емисия, да бъдат изрично идентифицирани като такива в данните, отнасящи се за конкретната емисия. Действията на КФН са предизвикани и във връзка със сключени през първата седмица от въвеждането на XETRA сделки с акции на “Република Холдинг” АД, “Птицевъдство – Ломци” АД, “Месокомбинат – Казанлък” АД, “Корадо – България” АД и “Балкантурист Елит” АД, при които се констатира изменение в цената за деня  между 75 % и 99 %.  Въпреки, че съгласно правилата за търговия подобни изменения са възможни и търговската система XETRA ги допуска, КФН категорично счита, че неразкриване на адекватна информация от страна на БФБ в тази връзка е недопустимо.

КФН констатира несъответствие на информацията, визуализирана в данните за текущата търговска сесия и тези за отделна емисия по отношение на процентно изменение на цената, което създава объркване. По – конкретно в данните за текущата търговска сесия процентното изменение на цената е изчислено като „цена на отваряне/цена на последна сделка”, като никъде в тези данни не е визуализирана цената на последната сделка с конкретната емисия. В данните за отделна емисия процентното изменение на цената е изчислено като „цена на отваряне/среднопрегтеглена цена”. Споменатите процентни изменения  не могат да бъдат еднозначно възприети, тъй като най – малкото за второто изменение не е ясно кое налага неговото изчисление, освен това липсва икономически смисъл от това действие.
В тази връзка КФН изиска от БФБ да формулира коректно начина за изчисляване на конкретните съотношения и това да бъде обяснено в данните за текущата сесия, респективно в данните за конкретна емисия. Констатираното несъответствие е пропуск на регулирания пазар, потвърдено и от дадените от БФБ обяснения, като след искането на КФН към 27.06.2008 г. предоставяната информация е уеднаквена и отчита процентното изменение на последната цена спрямо цената на отваряне.

Констатирано е, че информацията за приключилите търговски сесии се съдържа в т.нар. „Борсови бюлетини”, като достъпът до тях се осъществява с потребителско име и парола. С цел пълна информираност на всички пазарни участници и за гарантиране на пълна равнопоставеност КФН е изискала от БФБ информацията за приключилите търговски сесии да бъде достъпна на Интернет страницата на БФБ  по начина, по който е достъпна и за текущата търговска сесия. В резултат на безусловната препоръка на КФН от БФБ е поет ангажимент в срок до 04.07.2008 г. да изпълни изискванията на регулатора. Към 07.07.2008 г. БФБ е изпълнила изискването на КФН.

III. Във връзка със сключени през първата седмица от въвеждането на XETRA сделки, при които се констатира значително изменение в цените, а именно при сделките с “Република Холдинг” АД, “Птицевъдство – Ломци” АД, “Месокомбинат – Казанлък” АД, “Корадо – България” АД и “Балкантурист Елит” АД и с оглед извършените от КФН последващи действия беше отчетено, че не са предприети достатъчни мерки професионалните участници и широката публика да бъдат запознати в дълбочина с възможностите и функционалността на новата търговска система. В тази връзка е изисквано БФБ да предприеме незабавни допълнителни действия за разясняване на новите правила за търговия (въведени от 16.06.2008 г.), включително като се постарае да открои основните различия между предишната търговска система и настоящата – като например методи на търговия, фази на търговия, ограничения по отношение на цената, същност на прекъсванията за нестабилност, процедура при разширени прекъсвания за нестабилност, случаите на намеса от страна на БФБ в търговските сесии и т.н.  Това изискване на КФН цели пълна информираност на всички пазарни участници и гарантиране на пълна равнопоставеност между тях, като БФБ следва да го реализира по начин, който осигурява разяснителната информация да достигне до възможно най – широк кръг лица и без да ги дискриминира.
 В тази връзка е даден еднодневен срок на БФБ да представи конкретен план за изпълнение на описаните изисквания най-късно в срок до 30.06.2008 г. Представените обяснения на БФБ предвиждат:
– детайлизация на секцията „Често задавани въпроси” на сайта на борсата в Интернет и предприемане на допълнителни мерки за обучение за работа с XETRA при наличие на съответния интерес от тези лица в посочения от КФН срок – 30 юни;
– организиране на специален курс за журналисти, пишещи по въпросите на капиталовия пазар, с оглед повишаване на тяхната компетентност;
– поддържане на гореща телефонна линия по възникнали въпроси относно XETRA;
– създаване на съответна секция в Интернет – форума на борсата, в която всички заинтересувани лица ще могат да получат своевременен отговор на поставените въпроси;
– в срок до 18.07.2008 г. БФБ да разработи отделни брошури в електронен вариант, които да са достъпни през сайта на борсата и да насочват вниманието на потребителите върху отделни важни моменти при търговията посредством XETRA, включително и върху разликите със досегашната система за търговия.
 Посочено е, че БФБ поема ангажимент планът за действие да бъде реализиран до 04.07.2008 г., като към 07.07.2008 г. в КФН липсва информация за конкретно изпълнение по предвидените мерки.

 IV. Проверката на дейността на БФБ в периода след 16 юни 2008 г. продължава, като цели да се установи доколко има съвместимост на новата търговска система XETRA и системата за електронно подаване на поръчки чрез Интернет – COBOS и по – конкретно как БФБ осигурява на борсовите членове и техните клиенти равни условия за участие в търговията. Изисквани са обяснения с цел установяване доколко клиенти на COBOS могат да се възползват от функционалността на XETRA и доколко БФБ третира равнопоставено участниците на регулирания пазар. Допълнително КФН ще предостави информация за направените от нея констатации.

За шести пореден път Комисията за финансов надзор и Министерството на образованието и науката организират образователната програма «Небанков финансов сектор в България» (1-5 юли 2008 г.) за учениците от професионалните гимназии по икономика в страната. Програмата се провежда и с подкрепата на  фондация «Атанас Буров», „Интерамерикан България” ЗЕАД и «Ти Би Ай Асет Мениджмент».  В настоящето издание участие взеха 24 ученици и учители от  професионални гимназии с икономически профил  от цялата страна.

Превърнала се вече в традиционно събитие, програмата  се радва на успех и популярност не само сред учащите се и учителите, но и сред представителите на бизнеса и медиите. Чрез тази форма на обучение КФН дава възможност  младото поколение да повишат познанията си и усетят «пулса» на  света на финансите.

Официално връчване на сертификатите: