На 5 май 2006 г. зам.-председателят на КФН, ръководещ управление „Надзор на инвестиционната дейност” Димана Ранкова издаде одобрение за изменение и допълнение в Правилника на «Българска фондова борса – София» АД (БФБ).

Приетите промени в Правилника на БФБ могат да бъдат обобщени в няколко  основни групи.
Част от промените касаят структурата на пазарите и критериите за регистрация.
Измененията в тази част на Правилника бяха насочени главно към преодоляването на едни от основните проблеми на пазара, а именно ниската ликвидност, множеството напълно неликвидни емисии и липсата на интерес към първично публично предлагане на акции. В тази връзка бяха създадени критерии за минимална ликвидност на емисиите на официален пазар в зависимост от техния вид (акции, облигации, акции на инвестиционни дружества и др.). Целта е критериите за минимална ликвидност да бъдат такива, че действително да гарантират присъствието на най-търгуваните компании на официалния пазар. Критериите за минимална ликвидност трябва да са обвързани и със задължителна история на емисията на по-нисък пазарен сегмент на борсата.
С измененията на Правилника неофициалният пазар на акции се разделя на два сегмента – неофициален пазар на акции, Сегмент “А” и неофициален пазар на акции, Сегмент “В”. Тази промяна е свързана с обстоятелството, че на БФБ-София са регистрирани някои публични дружества, с които няма почти никаква търговия. Цел на създаването на Сегмент „В” е преместването на него на всички напълно неликвидни емисии от акции.
Първоначалните предложения от БФБ за създаване на т.нар. “Регистрационен пазар”, на който сделките да са предварително договорни и да подлежат само на регистрация пред регулирания пазар бяха съгласувани със заинтересованите лица и институции и след отчитане на техните становища беше отправено искане до БФБ за отпадане на този вид пазар. След препоръки от страна на КФН в новите предложения на БФБ такъв пазар не е предвиден, създаден е нов сегмент “В”, на който се запазва пазарния механизъм на сключване на сделките. 

На следващо  място с направените промени се въвежда регулация на маржин покупките и късите продажби на ценни книжа. Това е отразено в новото Приложение № 12 към Правилника. В Приложението са посочени изискванията, на които трябва да отговарят ценните книжа, с които могат да се сключват такива сделки, както и реда на извършването на маржин покупките и късите продажби. Ценните книжа, с които могат да бъдат извършвани такива сделки следва да отговарят на високи изисквания за ликвидност. Допълненията в Правилника са разработени на основание Наредба № 16 на КФН от 2004 г.  за условията и реда за извършване на маржин покупки, къси продажби и заем на ценни книжа. 
 
Част от промените в Правилника са насочени към отстраняване на неточности в използваните формулировки, попълване на празноти, както и улесняване на потребителите на предоставяните от БФБ услуги.
Същевременно до БФБ е направено искане да вземе отношение по други текстове в Правилника, които не бяха засегнати от сегашните изменения, но биха били от полза за потребителите на услуги на БФБ (изисквани от заявителите документи, срокове за произнасяне на Съвета на директорите и т.н.). 

   
Димана Ранкова, заместник-председател на КФН, ръководещ управление “Надзор на инвестиционната дейност”, задължи  членовете на управителния орган на “Електроапаратурен завод” АД, гр. Пловдив, да предложи на общото събрание на акционерите, насрочено за 26.04.2006 г., да не подлага на гласуване т. 8 от дневния ред.

Пълния тест на решение 300 може да намерите в раздел „Документи”.

Димана Ранкова, заместник-председател на КФН, ръководещ управление “Надзор на инвестиционната дейност”, задължи членовете на Съвета на директорите на “Каучук” АД да предложат на общото събрание на акционерите на дружеството, което ще се проведе на 25.04.2006 г. да не подлага на гласуване т. 3 от дневния ред със съдържание: “Освобождаване от отговорност на членовете на Съвета на директорите.” до провеждане на редовно годишно общо събрание на акционерите и съобразяване на разпоредбата на чл. 116в, ал. 7 от ЗППЦК.”

Пълния тест на решение 289 може да намерите в раздел „Документи”.

Димана Ранкова, заместник-председател на КФН, ръководещ управление “Надзор на инвестиционната дейност”, отписа “Напредък Холдинг” АД, гр. София, от регистърана публичните дружесв, воден от КФН

Пълния тест на решение 297 може да намерите в раздел „Документи”.

Димана Ранкова, заместник-председател на КФН, ръководещ управление “Надзор на инвестиционната дейност”, издаде разрешение на УД “Райфайзен асет мениджмънт” (България) ЕАД, действащо от името и за сметка на ДФ „Райфайзен (България) Фонд Акции” да инвестира до двадесет на сто от активите на фонда в акции на “Българо-американска кредитна банка” АД, при спазване на ограничението общата стойност на инвестициите до 20 на сто да не надвишава 40 на сто от активите на договорния фонд.

Пълния тест на решение 296 може да намерите в раздел „Документи”.

Димана Ранкова, заместник-председател на КФН, ръководещ управление “Надзор на инвестиционната дейност”, издаде разрешение на УД “Райфайзен асет мениджмънт” (България) ЕАД, действащо от името и за сметка на ДФ „Райфайзен (България) Балансиран Фонд”, да инвестира до двадесет на сто от активите на фонда в акции на “Българо-американска кредитна банка” АД, при спазване на ограничението общата стойност на инвестициите до 20 на сто да не надвишава 40 на сто от активите на договорния фонд.

Пълния тест на решение 295 може да намерите в раздел „Документи”.

С цел превантивен контрол върху дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества, Комисията за финансов надзор,  Управление “Надзор на инвестиционната дейност” оповестява резултатите от извършени проверки, съгласно заповеди № 49/24.02.2006 г. и № 50/24.02.2006 г.

На основание Заповед № 49 от 24.02.2006 г. на заместник-председателя, ръководещ Управление “Надзор на инвестиционната дейност” е извършена проверка на дейността на УД “ОББ Асет Мениджмънт” ЕАД и организираните от него договорни фондове – „ОББ Премиум Акции” и „ОББ Платинум Облигации”, приключила с Констативен протокол № Р – 04-67/19.04.2006 г.
На основание Заповед № 50 от 24.02.2006 г. на заместник-председателя, ръководещ Управление “Надзор на инвестиционната дейност”, е извършена проверка на дейността на     ИД “ОББ Балансиран Фонд”АД, приключила с Констативен протокол № Р–04- 68/19.04.2006 г.
В резултат на извършените проверки не са констатирани нарушения на Закона за Комисията за финансов надзор, Закона за публичното предлагане на ценни книжа и актовете по прилагането им. Отправени са следните препоръки относно дейността на УД „ОББ Асет Мениджмънт” ЕАД:
1. Да се актуализират Договора за агентство между УД "ОББ Асет мениджмънт" ЕАД и „Обединена Българска Банка” АД, както и образецът на „Договора за приемане на поръчки от клиенти”, който се сключва между "ОББ Асет мениджмънт" ЕАД и инвеститорите при първоначално подаване от тяхна страна на поръчки за покупка/ продажба на акции/ дялове на управляваните от "ОББ Асет мениджмънт" ЕАД колективни инвестиционни схеми и приложимите към тях „Ред и Условия за подаване на поръчки от клиенти”, утвърдени с решение на Съвета на директорите на "ОББ Асет мениджмънт" ЕАД, като в тези договори и съответно процедури, бъдат включени изрично следните текстове:
 при подаването на поръчки в клоновата мрежа на „ОББ” АД, инвеститорите не заплащат никакви такси и комисионни на „ОББ”АД като инвестиционен посредник, свързани с осъществяване на реална сделка по емитирането или обратното изкупуване на акции/дялове на управляваните от „ОББ Асет Мениджмънт” ЕАД колективни инвестиционни схеми;
 да се уточни, че физическите лица, които са упълномощени от управляващото дружество или съответно от „ОББ” АД да сключват договори по чл. 12, ал. 1 от Наредбата за изискванията към дейността на инвестиционните посредници, при подписването на договор за приемане на поръчки и последващо приемане на тези поръчки, същите тези лица са упълномощени непосредствено да приемат поръчки, във връзка с акции/дялове на управляваните от „ОББ Асет Мениджмънт” ЕАД колективни инвестиционни схеми.

2. Поръчките за покупка, съответно обратно изкупуване на акции или дялове на колективните инвестиционни схеми, управлявани от управляващото дружество, подавани в клоновете на банка „ОББ” АД, да съдържат всички реквизити, изискуеми съгласно Приложение № 1 и Приложение № 2 от Наредбата за изискванията към дейността на инвестиционните дружества.

Вписва „Булленд Инвестмънтс” АДСИЦ в регистъра на публичните дружества и други емитенти на ценни книжа.
Вписва емисия ценни книжа, издадена от „Булленд Инвестмънтс” АДСИЦ в резултат на увеличение на капитала на дружеството от 500 000 лв. на 1 000 000 лв. чрез издаване на нови 500 000 броя обикновени, поименни, безналични, свободно прехвърляеми акции, с право на глас, с номинална стойност 1 лев всяка, в регистъра на публичните дружества с цел търговия на регулиран пазар на ценни книжа.

Основните насоки на приложение на института на професионалния инвеститор са следните:
1. Съгласно чл. 88, ал. 2, т. 2 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа /ЗППЦК/, във връзка с чл. 12, ал. 1 от Наредба № 2 за проспектите при публично предлагане на ценни книжа и за разкриването на информация от публичните дружества и другите емитенти на ценни книжа /Наредба № 2/, КФН разполага с правомощието да разреши пълно или частично освобождаване от задължението за публикуване на проспект за първично или вторично публично предлагане, когато ценните книжа се предлагат само на институционални или професионални инвеститори или само на професионални инвеститори. Поради квалифицираните знания в областта на инвестирането в ценни книжа на тези лица, не е необходимо систематизиране и придаване на публичност на информацията относно първично или вторично публично предлагане под формата на проспект.
2. Съгласно чл. 77г, ал. 2 от ЗППЦК Фонда за компенсиране на инвеститорите в ценни книжа /Фонда/ не изплаща компенсация на клиенти на инвестиционен посредник, които притежават качеството професионален или институционален инвеститор. Законодателят е направил преценка, че по презумпция институционалните и професионални инвеститори притежават задълбочени познания  в областта на инвестирането в ценни книжа, поради което не се нуждаят от предвидената за непрофесионалните клиенти защита.
В т. 17 от Преамбюла на Директива 97/9/ЕО относно схемите за обезщетение на инвеститорите /Директива 97/9/ЕО/ се предоставя възможност всяка държава-членка да изключи от покритието, осигурявано от схемите за обезщетение на инвеститорите, някои изрично определени инвестиции или инвеститори, ако сметне, че не се нуждаят от особена защита. На местно ниво тази възможност е облечена в правна форма чрез разпоредбата на чл. 77 г, ал. 2 от ЗППЦК. От покритието на вземанията, гарантирано от Фонда, са изключени изброените в цитираната разпоредба категории лица, за които законодателят е преценил, че не се нуждаят от особена защита. Сред тях са и професионалните инвеститори.

Предвид двете различни насоки на приложение на института на „професионалния инвеститор” следва да се прави разлика между производството пред КФН по регистриране на дадено физическо лице като професионален инвеститор и декларирането на съответните обстоятелства пред инвестиционен посредник, във връзка с извършване на вноски във Фонда. 

Съгласно определението на понятието „Други професионални инвеститори”, съдържащо се в § 1, ал. 1, т. 1 от Допълнителната разпоредба на Наредба № 23 за условията и реда за оценка на клиентските активи /Наредба № 23/, са такива физически лица, които отговарят на условията по чл. 12, ал. 3, б. „а” – „б” от Наредба № 2. Изрично законодателят препраща единствено към предвидените в нормата на Наредба № 2 условия, но не и към изискването по чл. 12, ал. 2, т. 2 от Наредба № 2 за задължителна регистрация на лицата в регистъра на физическите лица, професионални инвеститори, воден от КФН. Задължителна регистрация на физическите лица, отговарящи на условията по чл. 12, ал. 3 от Наредба № 2, с оглед придобиване на качеството „професионален инвеститор” е необходима само във връзка с разпоредбата на чл. 12, ал. 1, т. 3 от Наредба № 2,  за целите на освобождаване от задължението за публикуване на проспект. Такава регистрация не е необходима и  не е предпоставка за придобиване качеството „Професионален инвеститор” по смисъла на Наредба № 23.
За да бъде квалифицирано едно физическо лице като „професионален инвеститор”, по смисъла на Наредба № 23 е достатъчно лицето да отговаря най-малко на две от условията, предвидени в чл. 12, ал. 3 от Наредба № 2.”

Комисията за финансов надзор  не е организатор и няма нищо общо с провеждания  от Образователен център „Хермес” курс за брокери на фондовата борса, макар в него да участват като лектори нейни служители, съгласно рекламните материали за курса.
В случая е използвано  името на институцията за  лични ангажименти на  служители на КФН. Образователен център „Хермес” рекламира, че в  организирания курс за брокери  ползва като лектори експерти от КФН, което е недопустимо.